选择嘉盛 选择不平凡

“特朗普交易“席卷全球 欧元却风声鹤唳

大选落幕，美国即将迎来特朗普2.0时代！除了特朗普“再就业“之外，共和党还重新获得了参议院多数，并有望继续掌控众议院，“红色浪潮”有望成为现实。

“特朗普交易”席卷金融市场。美元指数攀升至105创7月以来最高水平。三大股指期齐创新高，大型银行股保持强劲势头，风头在选后盖过大型科技股。特斯拉选后一周累计上涨40%，成为名副其实的美股第七巨头。

在市场狂欢的同时，欧元成为最大输家之一。

潜在的贸易战对正处在衰退边缘的欧洲来说无疑是雪上加霜。而作为欧洲经济火车头的德国，其汽车产业将直接面对关税的冲击。更令人担心的是，德国执政联盟的解体意味着可能提前举行大选以及长时间的政坛动荡。而从更长远来看，美国的右转也会加速欧洲右转，欧洲一体化进程将遭到考验，难以在经济、贸易和外交等领域形成合力制衡美国。

对于欧洲央行来说，降息是应对经济冲击的唯一选择，尽管这会使得欧元变得更为疲弱。目前12月降息50个基点已经成为市场的主要猜想，欧元或在年内跌向1.0600甚至1.0450。

政策组合拳激发市场热情 中国股市拨云见日

沉寂了许久的中国股市终于在2024年国庆前夕迎来爆发！

为实现全年5%的GDP增速，中国央行在9月24日宣布降低存款准备金率以及政策利率从而向市场投放流动性，同时还推出了支持股票市场的新型货币政策工具，其中包括了券、基金、保险公司互换便利，以及用于股票回购的专项再贷款。

在货币政策出台后不久，财政部在10月中旬又宣布了一揽子财政刺激计划，主要集中在支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等四方面，具体规模将在完成立法程序后公布。

这套疫情以来最大规模的政策“组合拳”能否拉动经济走出困境还有待时间检验，但毫无疑问已经激起了国内外投资者的热情。A股在国庆前后一度迎来十连阳，与此同时中国A50和恒生指数均走出了长达三年的下行趋势。

更令人欣喜的是，A50和HK50等中国指数今年累计涨幅接近20%，基本追上了纳指和标普500的全年涨幅。尽管路径不同，但也算是“殊途同归”了。

不过短时间内由政策驱动的大幅上涨过后，需要留意指数阶段性调整的可能，市场或进入双向波动行情。未来能否持续上涨还需要关注政策落地情况、经济数据，以及上市公司盈利状况的改善。

个股层面，可以通过我们平台关注港股市场中的阿里、腾讯、比亚迪等行业龙头。

鹰派加息后 日元有望进入升值通道

日本央行8月意外使出“加息+缩表+干预”的组合拳，而且对于未来继续加息持开放态度。日本的鹰派加息恰好与美国降息预期升高产生共振，导致美日利差大幅收窄，这引发了日元套利交易的大规模平仓，一度帮助日元上涨12%升至年初以来的最高水平，同时还引发了全球股市（尤其是日股）的疯狂抛售，上演了“黑色星期一”。

好在随着日本央行官员表态年内可能不再加息，市场恐慌情绪逐渐平息，目前美/日已经从142下方反弹至了148一线，日元的投机性空头仓位已经连续五周大幅降低接近中性水平。再考虑到岸田文雄即将卸任，日本将在9月迎来新任首相，日本央行短时间内可能转为谨慎观望状态，因此美/日的波动率或有所回落，短期可能延续修正行情。

不过随着美联储降息渐行渐近，同时日本保持在加息轨道上，市场仍看好日元的升值前景。此外，美国大选、经济衰退、地缘风险等不确定因素也会成为避险日元的潜在利好。140是美/日下方的重要支撑，跌破后将打开更大的下行空间。